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天沃科技公司季报点评:中机电力并表推动业绩增长,增资广西能美好,助推电网市场拓展

发布时间:2017-04-28    研究机构:海通证券

2017年一季度:营收同比增803.86%,净利润同比增447.36%。

公司公告2017年一季报,收入30.14亿元,同比增803.86%。归母净利润3240.64万元,同比增447.36%。毛利率7.23%,同比降10.46个百分点。

公司一季度收入、业绩增长的主要原因是并入中机电力利润表。

2017年上半年延续快速增长。

公司同时公告,预计2017年上半年归母净利润6000-8000万元,去年同期归母净利润-2379.59万元,业绩变动的主要原因也是并入中机电力利润表。

2017年一季度:期间费率情况。

2017年一季度,公司期间费率5.84%,同比降19.46个百分点。其中销售费用率0.79%,同比降1.38个百分点;管理费率2.17%,同比降8.66个百分点;财务费率2.87%,同比降9.42个百分点。

公司期间费率的下降,主要源于并表的中机电力,销售费率、管理费率等低于公司本部。

增资广西能美好,助推西南地区电网市场拓展。

公司同时公告,控股子公司中机电力拟以增资入股的方式控股广西能美好,具体为增资7300万元,持有广西能美好51%股权。

广西能美好成立于2007年4月,业务主要为供电工程建设领域,经营范围涵盖电力行业(送电工程、变电工程)专业乙级、建筑行业(建筑工程)丙级,工程咨询专业丙级等。业务区域辐射整个广西,业务类型涉及广西电网主网、农网、配电网项目、客户工程、政府工程等多个领域,项目经验、客户资源丰富。

2016年,广西能美好收入8212.47万元,净利润1000.19万元。根据业绩承诺,2017-2018年,其净利润分别不低于2000万元、3000万元通过增资广西能美好,公司积极介入区域输配电领域,有助于公司拓展在西南地区的电网市场。

近期密集中标,在手订单丰厚。

2017年以来,公司相继中标中国航空技术西亚地区大炼化项目设备(1.2亿元),恒力石化项目(8917万元),德龙镍业EPC 总承包合同(50亿元),盘兴能源EPC 项目(16.94亿元),玉门鑫能EPC 项目(16.13亿元),哈密EPC 项目(17.87亿元)。以上项目总合计金额约103亿元。重大合同的持续落地,将为公司业绩及市场拓展带来积极影响。

近期董事长减持完毕。

近期公司公告,2017年3月22日至28日,董事长共减持4483.31万股,占总股本6.09%。减持计划已经执行完毕。同时,5月将于北京举行的“一带一路”国际合作高峰论坛有望对一带一路板块形成催化。

盈利预测与投资建议。

2017年,我们认为随着煤化工行业逐步走向复苏,预计公司本部业务或将盈亏平衡或有所盈利。中机电力的并表,将进一步拉动整体业绩的增长。我们预计公司2017-2018年归母净利润分别3.19、4.09亿元,对应每股收益0.43元、0.56元。给予2017年估值30-35X,对应合理价值区间12.9-15.05元/股。“买入”评级。

主要不确定因素。市场竞争风险。

申请时请注明股票名称